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华泰柏瑞柳军:Smart Beta将引领指数投资新时尚

2019-10-09 11:26:39 | 来源:上安芦辛网 | 热度:687 | 评论:0

他进一步阐释,SmartBeta是指数基金朝着主动化和策略化前进的一步,也是一些主动策略纪律化和工具化的体现。研究表明,大部分Alpha超额收益可以被典型的因子解释,可通过系统化方式获取因子敞口将主动管理转化为指数投资,从而在享受Beta收益的同时,获取大部分Alpha收益。目前被广泛使用的因子策略有数十个之多,每个因子都可以作为特定的工具作用在选股上,用于增强收益、降低风险或是两者兼顾。

新华社照片,外代,2018年10月14日

柳军表示,SmartBeta(聪明贝塔)介于被动投资(Beta)和主动投资(Alpha)之间,既为投资者提供透明化、标准化的工具,同时也有望获取一定相对传统指数的超额回报。当指数投资发展到一定阶段,SmartBeta的优势开始逐步体现并受到投资者的关注。

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此外,柳军还指出,在国际财务报告准则第九号正式实施的背景下,险资大额集中长期持有高分红、低估值蓝筹股的趋势将愈发显著。根据新准则,上市险企大部分股票资产将重新分类至以公允价值计量并且其变动计入当期损益的金融资产,如此一来将进一步导致险企业绩波动增大。在这样的大环境下,上市险企配置高分红、低波动的个股非常符合险资“收益相对确定、久期匹配、业绩波动小”的投资目标。

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预算报告预计,铁矿石价格将由近期均价每吨68美元下跌至2017年9月的每吨55美元左右,远低于蓬勃期的高点每吨约190美元。

紧扣长期生命力旺盛的因子

根据光大证券统计,截至2019年3月31日,我国SmartBeta产品共计55只,总规模295亿元,占所有指数产品的规模比重为3.51%。柳军表示,我国SmartBeta产品仍处在起步阶段,对照海外成熟市场SmartBeta产品20%左右的占比,国内这类产品尚有较大的发展空间。

2015.08——2017.05,国家能源局副局长(副部长级)、党组成员;

同时,在我军的演习场上,类似的“战例”也是屡见不鲜。以历年来的朱日和演习为例,在战场电磁条件和情报信息极端复杂的环境下,红蓝双方一边以火力打击锁定目标,一边派遣特战分队机降至“敌”侧后,对其指挥所展开突袭,一举端掉对方的“大脑”也是常见的作战行动,“蓝军”曾凭此招反败为胜。

数据显示,与主流宽基指数相比,红利低波指数长期Alpha收益明显。2009年1月1日至2018年12月31日,红利低波全收益指数(H20269.CSI)累计收益达到309.18%,年化收益率为15.13%。最近五年红利低波全收益指数战胜92.4%的主动股票基金;若从2008年低点算起,则战胜了所有的可比主动基金(数据来源:Wind)。

国内SmartBeta方兴未艾

9月6日,在美国纽约,模特展示NOON

对此,柳军认为,红利低波指数历史表现突出,来源于其选股方法的科学性,它不单只注重收益(涨得多),还关注风险(跌的少)。红利解决分子端收益来源的问题,低波解决分母端降低风险的问题,双管齐下兼顾长期收益和风险两个投资的核心问题,力求能够有效提升组合风险调整后收益。

□本报记者黄淑慧

郭声琨强调,今年是政法领域全面深化改革系统推进的关键一年,要按照以习近平同志为核心的党中央决策部署,重点抓好事关政法工作根本性全局性制度性、事关人民群众获得感幸福感安全感、事关发展稳定大局的改革任务落实,坚定不移将改革推向深入。要强化责任担当,力戒形式主义,真正将实际问题是否解决、人民群众是否满意、执法司法公信力是否提升作为重要标尺,以钉钉子精神推动各项任务落地见效。

就在一个星期前,北方地区刚刚遭遇了今年以来最强沙尘天气过程,以至于那几天北京小伙伴晒的朋友圈都是这样式儿的:

对于开发SmartBeta产品的思路,柳军进一步表示,虽然价值、成长、规模、动量等多类因子均可以在一定程度上作为Alpha的来源,但从海内外市场表现来看,红利和低波是最具确定性的两个因子。开发产品需要紧扣确定性,寻找长期生命力旺盛的因子。

他表示,从不同的因子收益来看,在2015年以后,A股市场风格开始转向以基本面为主的价值蓝筹风格,红利和低波动等因子有效性大幅提升,并能显著地带来超越市场的收益,正契合当前国内市场风格的变化。

从海外市场来看,红利与低波动亦是最为成功的因子。截至2018年底,在美国SmartBetaETF规模排行中,前十大ETF产品中有5只产品采用红利/低波策略(红利4只,低波动1只);从单因子来看,在美国因子ETF规模排行中,前十产品所应用的因子,有5只采用低波动因子。

今天白天湖北东南部还会有零星小雨残留,其他地区都将转为多云天气。西北部地区高温在31—33℃,其他地区在28—31℃。明天全省为多云天气,西部高温还会小幅上升,东部地区变化不大。看考场的考生注意不要选择午后高温时段外出,外出时注意携带饮用水和遮阳伞。

随着国内指数化投资的发展与演进,SmartBeta产品作为指数化投资的细分品类之一,得到越来越多公募基金公司的重视。华泰柏瑞基金指数投资部总监柳军接受中国证券报记者专访时表示,在宽基ETF成为兵家必争之地的同时,SmartBeta类指数基金快速发展的时间窗口亦正在打开,有望引领指数投资新时尚。

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